El dólar ha causado que Europa rinda menos que Wall Street en lo que va de año


11 octubre, 2017 Facebook Twitter LinkedIn Google+ blog



El rally que ha vivido el euro ha sido un lastre para los beneficios de las empresas europeas

Con menos de cuatro meses para terminar 2017, los retornos de las acciones de la zona euro no están respondiendo a las expectativas suscitadas por la mayoría de los estrategas e inversores, explican las opiniones de los analistas consultados por iFOREX.

En vez de generar mayores retornos que las sobre valoradas acciones estadounidenses, los mercados europeos han evolucionado peor por algo menos del 2% hasta ahora en 2017, en moneda local y basados en los índices S&P 500 y MSCI EMU (Unión Monetaria Europea).

Este resultado es aún más sorprendente si tenemos en cuenta que Europa ha batido las previsiones mientras que EE.UU. ha decepcionado. Los expertos de iFOREX recuerdan con sus opiniones que pese al populismo y el consecuente riesgo de una ruptura la política ha sido benigna y el crecimiento económico se ha acelerado en Europa. Mientras, en EE.UU. Trump y el partido republicano no han avanzado en ninguna de sus iniciativas pro crecimiento.

Sin embargo, el dólar tampoco ha alcanzado las previsiones de consenso y ha caído un 9% este año contra una cesta de divisas, en vez de reforzarse gracias al estímulo fiscal y las subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. La aún mayor ganancia del 14% en el euro lastrará las exportaciones en la zona euro y los beneficios corporativos, bien a través de unas menores ventas o a través de menores márgenes al convertirlas en euros.

wall street

Es verdad que los analistas están empezando a reflejar el impacto de los movimientos del euro en sus estimaciones de beneficio corporativo, opinan en iFOREX. La mayor parte del año, las revisiones de beneficios han sido mayores en la zona euro que en EE.UU. No obstante, más recientemente, las revisiones han sido más débiles en la zona euro, sobre todo en los sectores que reciben sus beneficios fuera de la zona euro, tales como salud y consumo.

A la hora de valorar la sensibilidad del mercado de un país a la divisa, es importante distinguir entre la economía y el mercado.  Es más fácil valorar la economía, aunque la mayoría de las ventas de las empresas europeas fuera de la zona euro van a EE.UU. en un 33%, seguido por R.U. en un 11,3%. Así, dado que la fortaleza del euro ha sido más pronunciada frente al dólar la debilidad en las revisiones de beneficios no es una sorpresa.

Por último, reiteran los expertos de iFOREX, algunos países dependen más que otros de las exportaciones. La divisa, por supuesto, no es el único factor, pero tiene mucho poder. El retorno medio para los cuatro países con menor exposición al exterior es del 16% hasta ahora, aunque el retorno medio de los países con mayor exposición es la mitad, el 8%.

A pesar del lastre en los beneficios de la fortaleza en la divisa, las estimaciones para 2017 han subido, no obstante, un 2,9% desde el inicio del año. Si no hubiera habido cambios en el tipo de cambio, esa ganancia habría sido del 7,5%.

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